常健,如何看待下半年经济是否可持续

日期:2020-08-01 21:21:10 来源:互联网 编辑:小狐 阅读人数:561

常健为中国首席经济学家论坛理事,巴克莱驻香港负责中国和香港地区宏观经济研究的董事总经理、首席经济学家

近日,中国财富50人论坛(CWM50)通过网络会议形式召开了主题为“中期展望:当前宏观形势与经济走向”的专题研讨会,邀请政府部门有关负责人、专家学者与市场人士就上半年经济运行情况、面临的问题与、下半年经济走向、相应的对策建议等进行分析与展望。巴克莱银行中国首席经济学家常健主要就二季度需求端、生产端复苏的一致性和下半年经济复苏的可持续性从四个方面发表了看法。

主要内容

第一,需求端复苏迹象明显,从三四月汽车住房回暖到五六月基建地产投资和出口V型反弹,支持了生产端。

第二,虽然疫情导致出口面临较大不确定性,但由于率先复产复工,我国对全球主要经济体的出口份额有所上升,且随着发达国家经济重启,六月与疫情无关的消费品类出口有所回升,因此对出口维持比较乐观的判断。

第三,下半年财政政策仍有空间,加之政府的大力推动,基建投资有望实现高增速,当然落实的也很大。

第四,消费复苏在不同收入群体之间存在差异,补贴可解决低收入群体的燃眉之急。

以下为发言全文

如何看待目前二季度的复苏

最后,出口方面,此前大家一直担忧全球衰退对二季度出口的影响。从实际情况来看,没有发生像金融危机时20%的萎缩,而是实现了零增长。

这些方面需求的强劲复苏带动了生产,和生产端的数据也是基本一致的。

所以,整体上来讲,二季度的数据还是自洽的。在需求端比较明显的反弹复苏之后,宏观库存的数据在4月上升后,5、6月份也有所回落。7月后的情况有待观察。

如何看待下半年经济是否可持续

我们在5月出口数据出来后就上调了今年的GDP预测至2.3%。当时我们进行了两个上调,一个是把出口从全年-12%上调到-6%,一个是把基建投资从6%上调到9%,房地产维持乐观不变。

第二,理论上疫情相关类产品需求随着海外经济重启会回落,其他类需求能否补缺?数据上看,5、6月西方国家重启经济,一些跟疫情无关的出口品类,如服装、鞋帽、皮箱在六月虽然还是收缩,但有20点的回升。我们测算显示,跟疫情相关的占出口20%的三类产品,从5月的63%增速下降到6月的35%,但是剩下80%的产品,增速从-12%回升到-4%左右。

最后,近来疫情在全球各地区反复,有利于疫情相关类需求保持平稳回落。因此,对于出口,我们还是维持较乐观,下半年出口单位数收缩的原判。

在消费方面,维持我们之前的判断,即对于中产消费乐观,但因为低收入和服务业复苏缓慢对总体消费悲观。无论是因为疫情反复导致一些服务行业延迟开放,还是居民自身选择谨慎,以及整体可支配收入的下降,疫情加大贫富收入差距,都导致总体消费下半年依然堪忧。二季度城市居民人均可支配收入增速明显回升,但农村居民仍较慢,而农民工收入依然是-7%收缩。因此低收入群体,消费倾向最高的群体,对下半年整体的消费仍将是拖累。调查机构counterpoint二季度手机报告显示,苹果和华为手机分别录得+32%,+14%增长,但小米和oppo分别录得-35%和-31%跌幅。可以看出,除了因为疫情影响不同行业消费的复苏(服务业特别是餐饮旅游最差)消费复苏在不同收入群体之间也存在明显的差异性。中国跟海外复苏的差别,除了在复工复产的理念节奏上不一样,我们的疏困救助政策也更倾向于可以使用杠杆的企业、投资,而不是像西方一样给个人发放。虽然政策设计时的谨慎权衡可以理解,比如中产居民可能会增加预防性的储蓄,但补贴对低收入群体农民工应可解燃眉之急。另外,大批中产减少海外出游购物,如何提高国产产品质量,对于释放这部分消费潜力应有帮助。

美国大选与对华政策

特朗普反复无常,使得中美之间失去互信和正常的沟通。市场之前普遍认为美国大选,两党打中国牌,会使中美关系进一步恶化。但也相对乐观地认为制裁反制措施的象征意义大于实际意义,应不会影响实体经济。如果特朗普不当选,市场有担忧从11月大选到新总统上任期间,党会有更为激进的对华措施。如果拜登当选,市场看法是关税不会取消,中美之间的竞争基调也不会改变。他会重拾多边主义,通过国际合作来制衡中国,特别是重建和传统盟友欧洲的关系以及加强在亚洲的影响力。我们在后疫情时代的发展依然面临严峻。

本文相关词条概念解析:

疫情

【拼音】yìqíng【注音】ㄧˋㄑㄧㄥˊ【条目】疫情【引证解释】[epidemicsituation;informationabouttheappraisalofanepidemic]疫病的发生和蔓延疫病的发生和发展情况。如:疫情严重。重大动物疫情是指高致病性禽流感等发病率或者死亡率高的动物疫病突然发生,迅速传播,给养殖业生产安全造成严重威胁、危害,以及可能对公众身体健康与生命安全造成危害的情形,包括特别重大动物疫情。一类动物传染病是指对人畜危害严重、需要采取紧急、严厉的强制预防、控制、扑灭措施的疫病。

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