收益率曲线预测之父:为美国经济衰退做准备的时候到了

日期:2019-10-09 22:52:25 来源:互联网 编辑:小狐 阅读人数:424

根据开创了经济预测模型的杜克大学教授坎贝尔·哈维(Campbell Harvey)的说法,投资者、企业主和消费者应该注意收益率曲线倒挂传递出的信息。

哈维指出,人们不应该等到他预期的经济衰退到来之后才采取预防措施。

哈维领导了收益率曲线倒挂的研究工作,也就是短期国债收益率上升至高于长期国债收益率的水平。哈维在1986年首次公布了他的研究结果,他发现3个月美债与10年期美债之间的收益率曲线倒挂成功预测了自1950年以来的七次经济衰退,在当时已有四个成功的案例,而自那时以来又发生了三个案例。

在最近的一个周期中,美债收益率曲线的这一部分首先在今年3月份短暂发生倒挂,随后在5月份再次倒挂,此后一直保持在这种状态。

哈维表示,美债收益率曲线需要保持倒挂三个月时间才是可靠的信号,因此在当前的这种情况下,其持续时间意味着这项指标正在“闪烁红色警报”预示着经济衰退即将到来。

“这很不正常。这是不景气的预兆。”他说道。

“这种推迟可能会导致增长放缓,但也可以将其视为一种风险。”哈维说道。“企业在一定程度上削减了开支,但可以避免非常剧烈的‘硬着陆’这样一来就可以避免经济衰退,而且代价只是增长速度变慢一些而已。“

哈维关于美债收益率曲线的结论与纽约联储在1996年发表的一篇论文相吻合,后者也看到了3个月美债与10年期美债收益率倒挂与经济衰退之间的关系。在那以后,在2008年爆发的金融危机之前,美债收益率曲线也同样出现过倒挂。

与此同时,也不能说美债收益率曲线一定会挫伤股价。据经济学家尤金·法马(Eugene Fama)和肯尼斯·弗伦奇(Kenneth French)在今年早些时候进行的研究发现,美债收益率曲线倒挂与股市表现逊于政府债券市场之间没有相关性。

本文相关词条概念解析:

倒挂

倒挂(dàoguà),汉语词语。指倒悬;下垂。亦指同一家上市公司在两个不同的交易所上市,两地的股价不一样。同一家上市公司原来一直都是沪深交易所的股价高于香港交易所,现在是反过来了,就叫做倒挂。价格倒挂是指二级经销商、三级经销商以及销售终端等下游商家的产品销售价格低于一级经销商的正常出库价,甚至低于厂家的最低出厂价。一是价格倒挂使二级、三级及终端的产品价格低于一级代理商,一级代理商由于丧失价格优势,被迫使用大量资金从市场上回购低价产品以摊低成本,从而形成产品回流到一级代理商,一级代理商通过其强大的物流配送体系引起重复销售、区域窜货、价格打压,造成价格一路下滑,利润一路缩水,导致市场混乱、渠道滞阻,危害深重。

网友评论
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